五月份沪深300涨幅0.53%,食品饮料涨幅2.44%,跑赢大盘1.91个百分点,在申万28个一级子行业中排第2位。目前食品饮料板块PE(历史TTM_整体法)为26倍,为全部A股的1.5倍,但相较于历史平均的36倍和1.77倍,仍具有一定的安全边际。

由于食品饮料行业的基本面出现复苏,加上市场风格转换,逐步回归价值,食品饮料行业今年以来的表现突出,机构也在逐步增加对行业的配置。我们认为行业基本面持续回暖,行业PE及相对全部A股的估值溢价仍有回升空间,因此我们维持对行业的“推荐”评级,子行业中最为看好白酒、乳制品、保健品以及休闲食品。

白酒:未来行业仍将在消费升级驱动中高档市场的扩容以及行业的收购兼并提供的动力中继续增长。我们更为看好的三类公司分别是行业的领头羊贵州茅台(600519)和五粮液(000858);增长稳健的公司泸州老窖(000568)和古井贡(000596),以及业绩加速好转可能性大的酒鬼酒(000799)。

乳品:未来乳制品的增长将来自于三四线城市的液态奶增长,以及酸奶的高速增长。同时竞争环境的改善也将带来企业费用率的下降。我们看好不断进行渠道深耕和产品结构提升,逐渐与竞争对手拉开距离的伊利股份(600887),以及具有区域优势及全国扩张潜力的新疆乳企麦趣尔(002719)和天润乳业(600419)。

其他:重点关注中国膳食营养补充剂行业龙头,稳步布局大健康产业战略,收入增长持续提速的汤臣倍健(300146),以及休闲食品行业中积极转型的好想你(002582),和电商渠道发力的洽洽食品(002557)。