板块走势优于沪深300,一季度估值水平有所回升。2015年上半年行情以上涨为主,股灾之后板块随着大幅下跌,进入9月份,行情有所回暖,个股估值水平也有所回升。

　　一季度业绩依然保持快速增长,高景气度将持续。2015年,电气设备行业收入实现5424.73亿元,同比增长12.42%,归属于上市公司股东的净利润实现281.58亿元,同比增长-1.59%。2016年一季度电气设备行业收入实现1162.89亿元,同比增长19.92%,归属于上市公司股东的净利润实现43.31亿元,同比增长42.59%。2016年一季度业绩大幅改善,主要由于新能源汽车相关产业链的爆发以及风电和光伏的抢装潮。

　　目前整个板块的估值水平仍然较高,逐步迎来估值切换季。截止4月30日,电气设备行业的PE(TTM)上升至54.66倍,虽然很多个股在2015年6月份和2016年1月份的股灾中都经历了不同程度的震荡,估值的压力得到一定的释放,但个股的估值水平在2月份的反弹以来又有所提升,一方面来自于大盘指数的上涨带动,另一方来自2016年一季度行业净利润的大幅增长。另外,风电和光伏等新能源装机的增长带动了新能源电源设备的快速发展。新能源汽车产业链的爆发,也推高了充电设备板块的业绩和估值。

　　布局十三五的大逻辑、大机会。我们认为即将进入“十三五”,除了充电设备板块外,还有很多细分领域值得挖掘,行业空间并未完全打开,还处于政策萌芽期,展望“十三五”,我们认为储能和电改中的用电服务相关板块行业仍然面临较大的投资机会,我们的投资推荐组合为智光电气(002169)、新联电子(002546)、金智科技(002090)、阳光电源(300274)、中天科技(600522)。

　　风险提示:政策力度不达预期,行业兼并整合不达预期,订单释放不达预期,市场调整的风险。