投资要点行业整体情况：受房地产调控、原材料价格上涨、行业竞争加剧以及下游需求不振等多因素的影响，2018年前三季度轻工制造行业业绩增速有所放缓，前三季度实现营业收入3,563.65亿，同比增长17.95%；实现归母净利润262.24亿，同比增长8.60%；毛利率、净利率分别为23.16%、7.59%，同比均略有下滑；销售费用率略有上升，管理费用率下降较为明显。

造纸行业：造纸行业2018年前三季度受下游需求不旺影响，业绩增速放缓。前三季度实现营业收入1,105.84亿，同比增长18.80%；实现归母净利润99.57亿，同比增长17.86%。Q3单季度造纸行业实现营业收入为376.62亿，同比增长8.91%，环比下降3.46%；实现归母净利润28.00亿，同比下降12.56%，环比下降31.36%。

包装印刷行业：2018年前三季度包装印刷行业实现营业收入658.35亿，同比增长17.07%；归母净利润增速低于营收增速，前三季度实现归母净利润57.15亿，同比增长7.92%。Q3单季度实现营收240.68亿，同比增长13.23%，环比增长10.22%；实现归母净利润19.15亿，同比增长4.53%，环比下降8.86%。前三季度包装印刷行业毛利率、净利率均略有下滑，毛利率、净利率分别为23.29%、9.18%，分别同比下降1.19pct、0.53pct。各大企业纷纷加大对管理费用的调控，管理费用率下降较为明显，前三季度包装印刷行业销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为4.48%、5.35%、1.32%，分别同比上升0.04pct、下降2.55pct、下降0.41pct。