从科技发展趋势和阶段来看，与13年类似。

投资科技股，我们认为关键是科技产业的发展趋势和阶段。14-15年的计算机大行情，本质移动互联网进入软件创新阶段，如在手机上支付和买金融产品（互联网金融）、玩游戏、看直播等等。同样对于如今的AI时代，目前正处于AI硬件创新阶段，即AI芯片在出货和不断降价的过程，不管是Google还是创业公司，都在做AI芯片。以AI摄像头为例，预计深鉴的安防ASIC AI芯片有望三季度推出，AI摄像头价格有望在四季度左右出现下降，在19年迎来大量出货普及，之后再是出现各类新的软件应用。当AI芯片降到几美元级的时候，软件创新开始大量涌现，新商业模式出现，那时才会形成投资软件创新。那么，站在现在这个时点，从科技产业发展阶段来看，我们倾向于认为今年的计算机类似13年。因而，投资建议是重点推荐海康威视、大华股份、中科曙光这些硬件公司，布局软件公司，特别是云化如金蝶国际、华宇软件、广联达、汉得信息、宝信软件等。

从估值的角度看，处于触底回升期，与13年相似。SW计算机PE（TTM）自2010年底的约57倍持续下降至2012年底的约30倍，之后在2013年开始逐渐回升，13年底业PE（TTM）约在43倍。而在经历了14-15年的估值高峰后，行业整体在16-17年处于估值消化段，2017年最低点行业PE（TTM）约在44倍，接近13年水平。而截止2018年2月底，行业整体估值水平PE（TTM）在49倍，处于触底回升阶段。

从业绩的角度看，18年和13年类似，有反转趋势。2013年软件行业一季度订单回暖趋势显著，带动行业13年整体净利增速接近24%，显著高于2012年，主要受益于下游智慧城市投入的加大，以及企业IT支出恢复增长。而从近两年计算机行业业绩增长来看，预计2017年相比2016年增速略有回落，同时预计18年行业内生净利增速有望回暖。

机构持仓处于历史低位，与13年初类似。根据Wind统计数据，自11年Q1以来，公募基金持有计算机板块市值占股票总持仓市值比重较为平稳，占约在2.5%左右，13年Q2开始持续走高，至14年年底，达到约5.6%。而自2015年Q3以来，随着监管收紧下新增外延的减少，以及市场整体风险偏好的下降，该比重持续走低，基金持仓从2015Q1的约12.9%下滑到2017Q4的低点约1.4%。

1. 整体观点

上周（3.5-3.9）Wind软件与服务指数上涨5.42%，同期沪深300指数上涨2.3%。

从估值的角度看，处于触底回升期，与13年相似。

SW计算机PE（TTM）自2010年底的约57倍持续下降至2012年底的约30倍，之后在2013年开始逐渐回升，13年底行业PE（TTM）约在43倍。而在经历了14-15年的估值高峰后，行业整体在16-17年处于估值消化阶段，2017年最低点行业PE（TTM）约在44倍，接近13年水平。而截止2018年2月底，行业整体估值水平PE（TTM）在49倍，处于触底回升阶段。