平安证券2月6日发布家电行业研究报告，报告摘要如下：

　　家电板块回调,跌幅超指数:上周中信家电指数下跌4.33%,同期沪深300指数下跌2.51%,家电指数比沪深300指数跌幅多1.82个百分点,但回撤仍小于大部分行业板块。估值方面,家电行业目前PE约为23.17,处于中上水平,相对沪深300指数估值溢价为50.2%,处于中位水平。我们认为家电板块目前估值适中且17年房地产整体销量较好,18年家电板块业绩有望保持稳定增长,家电板块仍有投资价值。

　　2018年彩电技术之争,QLED有望抢得先机:2017年国内市场QLED销量首次站上百万台关口。110万台的规模,不仅在彩电市场中结构占比达到2.5%,而且实现了95%的年度增幅。导致QLED电视销量增长的原因主要来自于成本下降。在QLED量子膜产品成本不断下降的背景下,2018年QLED产品增幅很可能再创新高,全年市场预估在200-250万台之间。2019年这一数值甚至有望达到320万台。从技术角度看,目前的QLED依然是LCD液晶电视的改进品种。比较而言,OLED电视则是一种全新的、不同于液晶的显示技术。这也导致OLED在产能扩张和技术成熟速度上远逊于QLED产品,即QLED用更少的效果进步、更少的技术更迭需求,实现了更快的产品普及速度。

　　一线企业纷纷布局,智能家电将迎来黄金时代:从定义上看,智能家电指的是将微处理器、传感器技术、网络通信技术引入家电设备后形成的家电产品。智能家电在市场上广受青睐,总的来看,有几方面的原因:1)消费需求的升级;2)核心消费群体年轻化趋势;3)我国推出“中国制造2025”战略。在供给侧结构性改革的推动下,家电行业技术升级趋势已经十分明显,一线企业纷纷加速布局智能产品,例如海尔的智能热水器、美的的IH电饭煲、三星的Family Hub3.0冰箱等。经过多年的积累和沉淀,2018年的家电市场将步入升级加速期,在这一过程中,品质创新以及理性消费理念的培育会更加重要。而凭借突出的规模优势以及技术升级优势,中国家电品牌有望在这一轮爆发中引领世界潮流。

　　近期观点:我们认为白电行业中空调品类18年增速大概率回落,在17年估值提升过后未来整体估值提升空间有限,板块的分化仍将持续。家电指数来看18年可能呈现前高后低的格局,上半年有望在估值提升和业绩增长的驱动下继续上升态势,下半年可能受到对来年低预期的影响而回落。我们建议投资者关注稳健增长的白电、周期改善的黑电以及成长较快的LED照明,具体标的可关注格力电器、美的集团、海信电器、TCL集团、欧普照明、三雄极光等。

　　风险提示:需求不及预期;原材料价格波动风险;汇率风险。